11月4日，中国证券投资基金业协会党委书记、会长洪磊在第三届中国并购基金年会上表示，金融产品属性不明、风险不清是当前最主要的金融风险之一。资管产品就不能隐含“刚性兑付”，不按负债模式运营的资管机构施行“刚性兑付”，易产生由“挤兑”引发的系统性风险。

来源：界面新闻

11月4日，中国证券投资基金业协会党委书记、会长洪磊在第三届中国并购基金年会上表示，金融产品属性不明、风险不清是当前最主要的金融风险之一。资管产品就不能隐含“刚性兑付”，不按负债模式运营的资管机构施行“刚性兑付”，易产生由“挤兑”引发的系统性风险。

洪磊首先指出，金融的本源是为实体经济提供资金融通，服务实体经济是金融的宗旨，也是实现金融安全的根本举措。换言之，金融应当致力于探索成本更低、效率更高的资源配置机制，而不是借助资源垄断或信息不对称反客为主，对实体经济“鲸吞蚕食”。

目前面向大众的金融产品主要有三大类别，一是储蓄与信贷产品，二是投资管理产品，三是保险产品。

洪磊表示，三类金融产品本质不同，功能各异，理应各司其职。但实际运行过程中，这些金融产品却出现了属性不明、风险不清的情况，恰恰构成了当前最主要的金融风险之一。

仅从资产管理行业来看，洪磊表示，各类资产管理业务并没有遵循统一的上位法，在监管上既有信托关系主导的突出投资人利益优先原则的监管规则，也有民商关系主导的遵从平等合同主体地位的监管规则，受托财产法律属性不清晰，相关主体受托责任不明确，出现大量信贷业务与投资业务混同、违背委托人根本利益的现象。

而上述现象则直接导致了“刚性兑付”、“资金池”、“明股实债”、“明基实贷”等违背资产管理本质的产品大量存在。

洪磊直言，资产管理产品不能隐含“刚性兑付”，因为资产管理机构不受资本充足率约束，就不能按负债模式运营，否则就切断了投资风险的社会化分散功能，使“挤兑”引发的系统性风险在资产管理领域成为可能。

“服务实体经济不是一个筐，什么都可以往里装，即使资金最终流到了实体经济，还要看是否带来了高昂的成本和过多的风险。防范系统性风险也不是一个筐，即使装满了制度规则，如果与业务本质发生错配，只会窒息真正的创新而让真正的风险坐大。”对此，洪磊表示，回归本源、恪守本质是保障金融安全的首要条件。

而基金的本质则是受托理财，必须坚持“投资者利益优先”，做到“组合投资”、“卖者尽责、买者自负”和“收益共享、风险自担”。

“将信托关系弱化为合同关系，将组合投资简化为单一投资，让保底保收益取代风险自担，短期看是尊重了市场意思自治，繁荣了市场，长期上则必定模糊行业本质，侵蚀行业发展根基，也无法正确识别和防范行业风险。”洪磊称。

在当日的讲话中，洪磊还首次披露了基金业协会服务实体经济主动“降杠杆”的相关数据。

据统计，截至2017年三季度末，证券期货经营机构私募资产管理业务规模为30.19万亿元，在过去两个季度连续下降，累计降幅10.6%；其中“通道”业务累计降幅达11.4%。

在私募基金方面，截至2017年二季度末，协会已备案私募基金5.66万只，管理资产规模9.78万亿元。其中，境内直接投资规模达5.86万亿元，占比57.6%。

剔除二级市场投资后，境内直接投资项目账面价值合计4.89万亿元。其中,扩张期投资占比47.80%，起步期投资占比31.33%，种子期投资10.3%，对未上市未挂牌企业的股权投资项目数量占比89.8%，项目账面价值占比64.7%。