富途证券在八月初的《多方促成港股牛市，内地资金持续加码》一文中指出：恒指在28,000前期高点前会面临阻力，若不能形成有效突破，将有下行...

富途证券在八月初的《多方促成港股牛市，内地资金持续加码》一文中指出：恒指在28,000前期高点前会面临阻力，若不能形成有效突破，将有下行风险。近日，恒生指数走出了较大级别的调整。

（K线图截自富途证券官方交易软件——富途牛牛）

一方面，朝鲜半岛紧张局势是催化剂，朝鲜称考虑对美国太平洋领土关岛进行攻击，而美国总统特朗普则给出了强硬回应。另一方面，中印边界对峙也在持续。全球投资者避险情节加剧，标普500指数预期波动的 “恐慌指数”VIX触及逾一个月以来新高，黄金价格上涨，亚太市场呈现普跌格局。有分析师称，8月9日，恒生HSI期权隐含股指波动率预期波幅上升7%，显示港股市场避险情绪迅速上升。

本轮港股牛市，是在成交量并未大涨下形成的一种慢牛格局，而牛市一向不问顶部，只有在不断的观察中，判断未来股市的走向。投资者需重点关注几个要素：

首先是港股中报业绩期，回避那些业绩表现低于预期的个股。由于本轮行情来自于业绩释放下的估值回归，形成一种行业内生性的上涨动力，因此持续推动股价必须依靠切实的业绩支撑。我们纵观港股市场表现最好的个股，无不是业绩实现强劲增长。因此，富途证券认为，价值低估的中资金融股以及周期性行业个股后市可以持续关注。

其次是港股市场风险偏好与全球市场风险的相关性。尤其要关注美国证券市场对香港股市的影响。如果美股出现较大的系统性风险，则投资者需注意减仓避险。在标的股的选择上，当前港股通持股规模最大的前20只股票的持股市值达 3779.08 亿港元，占港股通持股总市值的 55.76%。前十位的股票分别是汇丰控股、建设银行、工商银行、腾讯控股、融创中国、吉利汽车、新华保险、中国银行、招商银行、中信银行。这些标的有着较强的安全边际，资金介入程度最深，因此也拥有更高的抗跌能力。

第三，我们要留意未来新近可能加入港股通标的的个股，恒生指数公司将于8月16日收市后公布半年度恒生综合指数（HSCI）成分股检讨结果，结果将于9月4日生效。也就是说会有一批新的个股被纳入到港股通标的名单中来，那么潜在的标的股有可能受到南下资金的亲赖，有潜在上涨的可能。中国东方、中国光大绿色环保、北京燃气蓝天、丘钛科技等个股将有望入选。

富途证券提示：股票投资是一项有风险的投资行为，投资者需要根据多方信息综合分析制定投资决策，本文只为投资者提供投资参考资料，并不构成任何投资建议。