自2017年6月5日，互联网金融登记披露服务平台上线以来，互金企业纷纷接入信披系统，对机构基本信息和运营信息进行披露。截止2017年8月17日...

自2017年6月5日，互联网金融登记披露服务平台上线以来，互金企业纷纷接入信披系统，对机构基本信息和运营信息进行披露。截止2017年8月17日，已有70家平台进行了相关信息披露，绝大多数都遵循去年中国互金协会公布的网贷信披标准，基本做到了“三个透明”：即通过披露从业机构、年度报表、股东高管与平台经营等信息，达到机构自身透明；通过披露资金存管、还款代偿等信息，达到客户资金流转透明；通过披露借款用途、合同条文、相关风险以及借款人信用等信息，达到业务风险透明。

天眼研究院针对企业披露的2016年财报数据进行整理分析，从客观数据角度，细致分析了企业的盈利状况、偿债能力和营运能力，帮助读者，多角度全面了解互金行业的整体发展状况以及互金企业的综合营运能力。

注：70家财报中，有7家因数据不清晰或财报内容不详细无法进行分析，故我们的数据资料为63家财报数据。

1.平台区域分布

图1 平台区域分布

如上图，63家平台分布在8个省市，其中北上广和浙江较多，北京最为集中，占比达44%。

2.盈利分析

我们对2016年和2015年财报利润数据披露较完整的58家平台进行盈利分析。

据统计，2016年，58家平台营业收入总额为156.03亿元，环比上涨48.47%；营业利润扭亏为盈，较2015年增长6.04亿元，增长了近16倍；因营业收入在总收入中的比重较大，基本都在90%以上，故总收入与营业收入在数额、变化方向和变化幅度方面基本一致；2016年净利润总额为2.95亿元，也实现突破性发展，增长额为6.95亿元，环比上涨171.75%。总体收益来看，2016年互金平台发展较好，实现突破性增长，涨幅较大。

图2 营业利润增量和营业利润减量排名前十五企业对比

具体平台来看，2016年58家平台中，营业利润实现增长的有37家，占比为63.79%； 实现盈利的平台有31家，占比为53.45%，较2015年提高15.52%。我们选取营业利润增量最大的前十五家平台和减量最大的前十五家平台进行对比，如图2，明显发现，营业利润的增加量比减少量大。综合来看，多数平台顺应行业趋势进入上行轨道，盈利平台增多。

值得关注的是，尽管趋势走好，但平台发展压力仍然较大，46.55%的平台还在亏损区挣扎，2016年以来，各地监管政策纷纷落地，互金平台透明化发展得以推进，但入口的收窄、业务模式的限制、金额的限制等，对潜在平台和现有平台都构成不小打击。

根据营业成本利润率指标分析，2016年营业成本利润率集中度较高的区间为0%~29%和-99%~-50%，2015年营业成本利润率集中度较高的区间为-99%~-50%，0%~9%和-29%~-10%，从下图我们不难看出，整体营利成本利润率趋于提高，但目前，除个别平台营业成本利润率超过30%以外，多数平台营业成本利润率仍偏低，甚至部分平台入不敷出。所以，企业还需进一步加强成本控制，提高盈利水平。

图3 企业营业成本利润率分布

注：营业成本利润率=营业利润/营业成本*100%，营业成本利润率表明每付出1元营业成本费用可获得多少利润，体现了经营耗费所带来的经营成果，该比率越大，企业盈利能力就越强，反之盈利能力越弱。

3.偿债能力分析

为方便与2015年进行对比，下面分析中不包含永利宝，即对其中的62家平台进行分析。

2016年度，62家平台总体的资产规模环比增加111.73%，具体平台来看，62家平台中，资产规模达到亿级以上的有29家，较2015年的18家多出11家。

资产规模扩大的同时，企业负债规模也迅速扩大，根据资产负债率指标分析，2016年62家平台合计资产负债率为83.93%，较2015年提高8.99个百分点，行业整体来看，资产负债率较高，长期偿债能力较弱。具体平台分析，资产负债率在50%以下的平台有33家，较2015年增加2家，平台占比为53.23%，可见半数以上平台资产负债率较低，长期偿债能力较好。

注：资产负债率=负债总额/资产总额*100%，资产负债率反映债权人所提供的资金占全部资金的比重，以及企业资产对债权人权益的保障程度，该比率越小，表明企业的长期偿债能力越强，反之长期偿债能力越弱。

对除永利宝以外的62家平台进行流动比率分析，2016年62家平台的流动资产总额和流动负债总额均增长1倍多，流动比率为112.70%，较2015年下降8.31个百分点，表明2016年的互金行业的短期偿债能力有所减弱。从具体流动比率来看，互金行业的短期偿债能力偏低。

图4 互金企业流动比率分布

具体平台来看，2016年，62家平台中流动比率在300%以上的有21家，占比为33.87%，尽管较2015年有所下降，但该比例仍偏高，这部分平台的短期偿债能力过高，流动资产占用较多，资金使用效率偏低；流动比率在100%以下的有12家，占比为19.35%，该部分平台存在短期偿债风险；其他29家平台，流动比率在100%~300%之间，相较来看，短期偿债能力较为适中。综合来看，存在短期偿债风险的平台较少，平台更需要增强流动资产的使用效率，使短期偿债能力降到适度水平。

注：流动比率=流动资产/流动负债*100%，流动比率表示每1元流动负债有多少流动资产作为偿还的保证，它反映公司流动资产对流动负债的保障程度，该比率越大，表明企业短期偿债能力越强，反之短期偿债能力越弱。

4.营运能力分析

2016年底，63家平台的现金及现金等价物余额合计为56.98亿元，环比增加116.12%，净增加额为30.61亿元。

2016年，63家平台中现金及现金等价物余额有所增加的有44家，且净增加额从0.45万元到10.38亿元，平台间跨度较大，其中微贷网、东方汇、小牛在线、杭州义牛、点荣金融和爱钱进6家平台净增加额达亿级水平，且呈现倍数增长。净增加额呈负增长的19家平台中，红岭创投、积木盒子和翼龙贷，净减少额分别为1.83亿元、1.44亿元和1.25亿元，减少额度较为突出。

图5 期末现金及现金等价物余额量级分布

（左为2016年末数据，右为2015年末数据）

注：平台数量不重复计算，例：1家平台期末余额在十亿~百亿之间，则该平台计入十亿级一类，亿级或千万级分类不再计数。

从期末现金及现金等价物余额来看，2016年1家平台（微贷网）有所突破，由2015年的2.69亿元一跃达到13.07亿元，增长了4倍多。2016年，千万级平台增加较多，增加了10家，相对应的百万级、十万级、万级平台则有所减少。总体来看，2016年现金流规模增大，表明企业的业务较为活跃，持续发展性较好。

下面我们根据信息披露具体情况，选取其中2015年各活动现金流数据较完整的47份财报进行对比分析，2016年，47家平台现金及现金等价物净增加额为30.54亿元，占63家平台净增加总额的99.74%。

具体业务活动方面，2016年，经营活动、投资活动和筹资活动现金流净额均有所增加，其中日常经营和筹资为企业的重点资金来源，两指标增幅也较大。经营活动现金流净额环比增长达72.86%，表明互金行业日常经营业务保持良好增长态势，互金市场发展良好。同时，投资方面，47家平台总体的投资规模也有所扩大，投资现金流净额环比增长6.42%，表明企业积极寻求新的利润增长点。综合来看，互金企业的营运业绩明显提高，直接肯定了企业的营运能力。

5.总结

2016年，互金行业监管不断升级，不管是对成熟平台还是对新加入或欲加入平台都带来不小打击，通过研究以上63家互金企业2016年财报，总体来看，行业发展值得肯定，盈利企业增多，资产规模扩大，现金流余额增加，均呈现明显的利好信号。

盈利能力方面，58家平台营业利润和净利润均实现突破性增长，具体平台来看，2016年营业利润实现增长的有37家，占比为63.79%；实现盈利的平台有31家，占比为53.45%，较2015年提高15.52%。2016年营业成本利润率集中度较高的区间为0%~29%和-99%~-50%，较2015年有所提高，但多数平台营业成本利润率仍处于偏低水平，甚至部分平台入不敷出。综合评估，2016年互金行业总体盈利能力较好，但部分平台仍需进一步加强成本控制，提高盈利水平。

偿债能力方面，2016年互金平台总体的资产规模扩大，负债规模也较大提高，62家平台合计资产负债率为83.93%，较2015年提高8.99个百分点，行业整体来看，资产负债率较高，长期偿债能力较弱。具体平台分析，资产负债率在50%以下的平台有33家，平台占比为53.23%，可见半数以上平台资产负债率较低，长期偿债能力较好。短期偿债能力方面，2016年62家平台的流动比率为112.70%，较2015年下降8.31个百分点，表明2016年的互金行业的短期偿债能力有所减弱，从具体流动比率来看，行业总体短期偿债能力偏低。

营运能力方面， 2016年，经营活动、投资活动和筹资活动现金流净额均有所增加，其中经营活动现金流净额增长最多，环比增长达72.86%，表明互金行业日常经营业务保持良好增长态势，互金市场发展良好。同时，投资方面，47家平台总体的投资规模也有所扩大，投资现金流净额环比增长6.42%，表明企业积极扩展业务，寻求新的利润增长点。综合来看，互金企业的营运业绩明显提高，营运能力值得肯定。