11月17日，中国人民银行联合证监会、银监会、保监会和外汇局等部委联合发布了《关于规范金融机构资产管理业务指导意见（意见征求稿）》（下...

11月17日，中国人民银行联合证监会、银监会、保监会和外汇局等部委联合发布了《关于规范金融机构资产管理业务指导意见（意见征求稿）》（下简称《指导意见》），公开征求意见。旨在防范和控制金融风险，统一同类资产管理产品监管标准。



过去，金融业刚性兑付或变相刚性兑付、杠杆配资、通道业务等现象显现，潜在金融风险极大，《指导意见》针对以上现象均做了明确的界定和行为规范准则。

资管产品分业监管现状结束，统一监管时代到来。现行监管体系中，产品分类方法和监管标准不一致，滋生了监管套利空间。为了消除监管套利空间，监管提出要统一同类资管产品监管标准，以实现公平的市场准入和监管。《指导意见》将资管产品在募集方式分类中取消了小公募，并增加了投资性质的分类，并据此设置不同的投资范围、杠杆约束、信息披露等监管要求。

严禁刚性兑付，维护市场长期稳定。站在投资者的角度来说，刚性兑付是一个短期利好的措施，但站在市场的角度来看，刚兑往往会滋生庞氏骗局和大规模违约事件。《指导意见》明确了刚性兑付的认定标准和惩罚措施，并明确了打破刚性兑付的立场，把“市场的”交还给市场，为金融市场营造健康、有序的环境。

杠杆统一，松紧适度。说到杠杆，可以分为外部杠杆和内部杠杆，外部杠杆体现为资管产品的负债比例，而内部杠杆则体现为分级杠杆。 

新规在统一和限制杠杆上作出了进一步的规定。可以看到监管是有松有紧的态度，松的是对于封闭式公募产品的负债比例放宽到200%，权益资产占比低于80%的分级杠杆放宽到2倍；紧的是对于四类产品禁止分级。如果未来统一各类资管的分级杠杆，对于原本监管较严的理财来说甚至是利好。

本次《指导意见》的出台，内容三令五申，松紧适度。致力于将金融服务回归本源，打击资金空转套利和有效防控风险，为资管业务发展创造良好的制度环境，从而更好地服务实体经济。在监管新规的基调下，未来标准化金融产品将加速发展，金融风险定价重归合理，有助于资本市场长期健康有序的发展，将基金等行业带向更好的时代。

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