来源：中国基金报
 

香港近年基金规模增幅平缓

私行业务表现突出
 

据香港证监会近日披露的数据，2014年到2016年，香港基金管理业务合计资产分别为17.68万亿港元、17.39万亿港元和18.29万亿港元，三年的变化幅度分别为10.5%、-1.6%和5.2%；之前2013年比2012增长了27.2%。整体来看过去5年，香港市场基金管理资产累计增长幅度达到45.3%。
 

目前，香港管理基金业务主要由四大类组成，其中，基金公司和保险公司资产管理规模占总规模的七成左右；其次为银行的私人银行业务，占两成左右；持牌法团的基金顾问以及房地产基金占据了另外10%的业务规模。
 

从近几年这几类机构管理资产规模的变化情况来看，基金及保险公司资管规模水平于2015年经历了一番波折，2016年开始复苏。2014年、2015年和2016年的管理规模分别为12.77万亿港元、12.26万亿港元和12.82万亿港元，增幅分别为11.85%、-4%和4.6%，整体变化幅度较为平缓。
 

相比之下，作为第二大构成的私人银行业务发展较快，近三年的管理规模分别为3.10万亿港元、3.67万亿港元和4.06万亿港元，增幅分别为12.46%、18.45%和10.72%，2016年增长规模达到9560亿港元。此外，持牌法团的基金顾问业务管理基金规模均有所下降，近三年的管理规模分别为1.61万亿港元、1.27万亿港元和1.20万亿港元。
 

据香港证监会调查显示，基金公司的资产管理业务增长主要来自新增及现有投资授权的净资金流入，以及2016年底前市场整体表现理想所致。香港的私人银行业务持续扩充则是得益于私人银行客户的净资金流入。
 

机构资金主导

六成为海外资金
 

海外投资者是香港资产管理业务的主要资金来源，巩固了香港作为亚洲主要销售及分销中心的地位。香港证监会数据显示，来自海外投资者的资金由2015年的11.78万亿港元上升至2016年的12.0亿港元，占管理业务总规模的66.3%。来自香港本土的资产投资金额占33.7%，显示海外投资者对香港的稳健监管架构抱有信心，也对香港市场多元化的投资方案相当认同。
 

不过，近三年来，香港本土的投资资金比例呈现上升趋势，在资产投资总额中的占比从2014年的29.0%上升到2015年的31.5%，再到2016年的33.7%，三年间上升了4.7个百分点。
 

此外，香港资管市场机构化特征非常明显。机构性基金及其他基金（主要包括对冲基金、私募股权基金、海外零售基金及保险投资组合）占香港资产管理及基金顾问业务总值的57%，2016年仍然是最主要的基金类别，机构资金占比较上一年增加6.6%。
 

2016年，为应对全球范围内对债券的需求上升和人民币贬值的情况，香港的投资经理进行分散投资，将更多资产投放到债券、衍生工具以及内地和香港以外的市场。尽管如此，香港仍是主要的股本集资中心。在香港管理的资产当中，有54.3%投资于股票资产。
 

互联互通激励

香港资产管理业务发展
 

一直以来，香港主要致力于全球各大机构的基金分销业务，近几年，香港政府开始大力推动资产管理业务。2016年，香港管理的基金资产金额由2015年的6.82万亿港元上升至7.03万亿港元，增幅约为3%。
 

根据香港证监会的数据，在香港从事资产管理的法团和人员数目在不断增加，显示香港对国际资产管理机构的吸引力在上升。截至2016年底，获得牌照可以提供资产管理服务（即第九类受规管活动）的法团机构数量，由一年前的1135家增至1300家，增幅为14.5%。2016年，获得牌照可以提供资产管理服务的个人数目也相应增加，由上一年的8572名增加到9543名。截至今年一季度，获发牌提供资产管理服务的法团及个人的数目分别进一步上升至1348家和9746名。
 

香港作为成熟的投资平台，近年来陆续推出一系列股票市场交易互联互通机制及措施，吸引了不少国际及内地资产管理公司在香港经营核心资产管理业务。同时，也有更多的香港本地基金注册成立，产品规模和数量均保持高速增长，香港作为投资基金首选注册地的地位日渐提升。

截至2017年3月31日，在香港注册成立的证监会认可基金数目，由一年前的656只增至735只。这些在香港注册成立的单位信托及互惠基金资产净值，由前一年同期的1180亿美元增至1320亿美元。2016年，香港证监会认可的单位信托及互惠基金总数由前一年的2133只增至2203只。
 

内地及香港投资比率降低

人币贬值影响较大
 

香港的基金经理在亚洲区内投资经验丰富。2016年，香港管理的资产有七成以上投资于亚太区内，内地及香港市场仍然是香港基金经理选择的主要投资市场。
 

2016年，人民币出现较大幅度的贬值，两地市场表现也出现剧烈波动，各路资金借道香港投资内地的热情受到影响。从数据来看，人民币贬值对人民币计价产品构成了不小的冲击。首当其冲的是人民币存款大幅减少：香港金管局披露的数据显示，截至2016年底，香港离岸人民币客户存款及未偿还存款证总额为6250亿元人民币，较2015年的1.01万亿港元下降了近4成，并降至了近5年来的新低（低于2012年末的7200亿元人民币）。
 

从香港证监会认可的人民币投资产品的数量和规模来看，截至今年一季度，人民币投资产品规模降至570亿元人民币，较2016年底的700亿元人民币下降了约两成。同时，合格境外机构投资者（RQFII）及互联互通的ETF日均成交额也创下了近年来的新低，截至今年一季度的日均成交额仅为所有香港ETF日均成交额的9.8%，低于近4年来平均30%的成交额占比。
 

另一方面，2016年，投资于亚太区以外地区的总资产由2015年的1.94万亿港元增加6.7%，达到2.07万亿港元。从投资区域来看，2016年，香港基金投资增幅最大的区域为包括澳洲、新西兰在内的亚太其他地区（剔除香港及内地），投资规模达到1.17万亿港元，增幅为13.5%；英国及欧洲投资规模5470亿港元，增幅14.7%；日本的投资规模为4430亿港元，增幅为5.5%。
 

内地军团保持两位数增长
 

尽管内地市场波动较大，且人民币波动明显，香港作为人民币离岸中心的地位未受影响，在人民币迈向国际化及成为广泛使用货币的过程中，甚至充当了更为举足轻重的角色。沪港通及深港通的实施扩大了内地及香港股票市场的互联互通，而债券通则进一步巩固了香港作为主要人民币离岸中心的地位。
 

在基础市场波动加大的背景下，基金公司对人民币产品的发行并未放缓，香港证监会认可的人民币投资产品数量不减反增。截至今年一季度末，此类产品数量达到262只，较2016年底的222只增长了40只。值得注意的是，身处香港的内地资管军团也在尽力扩张，2016年无论是管理规模和产品数量都有较大提升。香港证监会数据显示，内地基金管理公司旗下的经香港证监会认可的产品数量为333只，较2015年的283只增加了50只，增幅为17.67%；更为可贵的是，相关基金管理规模也较大幅度增长，2016年底的规模为2320亿美元，较2015年的1790亿美元增长17.7%，显示出内地军团在香港市场资产布局的灵活和稳健。
 

目前，内地机构在香港市场设立的分支机构数量已经突破300家，并有继续扩张的趋势。香港市场现已有41家内地基金公司、124家内地证券公司、13家内地保险公司和9家内地私人基金公司。