6月23日，朝阳财富“2018年首届股权大会”于上海东方文华酒店顺利举办，现场嘉宾主要有来自顶尖私募股权机构的高管和投资经理，以及百余位...

6月23日，朝阳财富“2018年首届股权大会”于上海东方文华酒店顺利举办，现场嘉宾主要有来自顶尖私募股权机构的高管和投资经理，以及百余位高净值投资人士。同时，多家财经媒体出席，并对相关GP高管进行了专访。

本次峰会上，朝阳财富总经理何菁菁、赛富投资基金合伙人金凤春、华大共赢主管合伙人刘宇、兴证创新资本副总经理檀文发表主题演讲，在随后的圆桌论坛上，鲲鹏基金、丰年资本、金弘基金等机构的高管也应邀参加，对中国股权投资新格局新趋势进行了深入解析。

首先，朝阳财富CEO何菁菁上台致辞，她对朝阳财富近年来在股权投资方面的成绩做了一个汇报，过去三年中，朝阳财富共发行并推广了20多只股权投资基金，整体投资成绩良好。

何菁菁表示，“股权投资正在去零售化，我们能看到造富的泡沫正在逐渐被戳破，满大街可以捡到好项目的年代已经过去了，当下最需要的就是有一个好的管理人给大家慧眼识珠，组合出好的基金。而朝阳在一些股权基金的方向和筛选上面始终是有自己的立场和想法，会刻意的去规避掉一些我们认为没有高成长性，或者在国家政策方面有相当一部分政策风险的行业和领域，为投资人首先做行业筛选，筛选完行业再来寻找在这个领域优秀的GP合作方”。

最后，她强调，朝阳作为一家募资机构，希望能成为投资人和专业GP管理人之间的沟通桥梁，以专业前瞻、务实的眼光为投资人选择好的基金管理人，并在后续的投后和存续管理上面协助好GP管理人，为LP投资人提供更好的服务。

紧接着便是大会的干货环节。赛富投资基金合伙人金凤春首先发表了《互联网投资新趋势》的主题演讲。基于近期小米CDR是否是回国割韭菜的热点讨论，整个资本界开始发出互联网是否发展到顶点的质疑，那股权投资领域在互联网投资上还有没有赚钱的机会呢?互联网高速发展20几年还有机会吗?

对此，金凤春指出：

当下正处在一个巨变的市场，这个巨变的市场是移动互联带来巨大的，从经济学分析，移动互联带来的最大便利是集群交易的成本越来越低，甚至趋向于零，但是交易的效率越来越高。移动互联带来的另外一个趋势就是超级平台，尤其是以微博、今日头条、微信为代表的超级平台，改写了我们的市场规律，我们以前很多行业都有二八原则，但是在移动互联网时代，二八原则已经慢慢被改写为一九原则，越来越多的资源向头部集中，这是我们在整个互联网行业大的背景。另外，VC行业本身也面临着层出不穷的竞争对手。对投资行业而言第二个挑战是BAT他们三大阵营自己本身公司帐上的资金很多，所以他们拥有巨大的投资部门，直接跟我们这样的VC机构竞争。

而回到“为什么互联网到了顶点了我们还有什么投资机会?”这个问题，本身就问错了，如果不把互联网当作一个技术，而是当作一种社会生产的组织方式或者一种生活方式的话，它可能是永续存在的。那这个时候互联网技术本身不应该是我们考量的一个重点，源源不断生生不息的人口才是重点。只要人口不断的迭代，互联网永远都会有机会。技术只会让这个演进趋势越来越快，这也解释了为什么超级独角兽出现的速度越来越快。这就是我们非常内核的观念，因此我们对互联网充满了信心。

随后，华大共赢总经理刘宇从投资视野向投资者分享了生命科学领域的创新和投资趋势。就单单整个基因的应用领域，华大基金几年前就预计其市场空间在200亿美金左右，而随着整个基因进入治疗领域，加上精准医疗概念的提出，市场空间远远超出这一数值。所以整个投资界非常看好未来整个基因技术。

第三场主题分享来自兴证创新的副总经理檀文，标题《吹尽狂沙始到金-Pre-IPO的发展和未来》。檀文表示，随着整体情况宏观环境不确定因素增加，监管趋严，投资机构正经历新一轮洗牌，IPO过会率降低，这是所有资管公司面对的统一状况，即使如此一些趋势性的投资，顺势而为还是很有必要的，投资机构必须对国家未来的发展战略有清醒的认识。除了趋势性投资，好的投资机构还应该具备创造型的投资，即把投资机构的能力跟企业家的能力做叠加，做副能，帮助企业家成功。例如兴证有各种各样的产品，债券产品、资管产品、二级市场产品、现金产品，这些产品可以帮助企业发行债券，帮助企业上市，所以一个好的投资机构不仅能给企业带来利润，还能帮助他们一直走向资本市场，这就是兴证的优势所在。

圆桌讨论环节中，GP嘉宾针对“中国股权投资新格局新趋势”进行了探讨。众所周知，在IPO新政的搅动之下，发掘股权的“新物种”——独角兽，似乎成为了投资人的一个热点话题。独角兽到底到底有没有“毒”?在整个资管行业面临“去产能”的时代，私募股权投资的策略和方向是什么?

对于独角兽回A股，丰年资本合伙人战思良的看法是：

对于独角兽，我觉得投资本质上是不分一级市场和二级市场的，对于所投资的标的，也不会因为它是不是属于独角兽的范围而进行投资决策上的变化，特别当我们追求市场热点的时候必须要小心，特别是想分享某一些政策红利的时候要异常小心，做过新三板的都知道，新三板基金发了很多，后面的政策没有落地，包括现在的CDR大家看小米的整个长达两万次证监会给的反馈意见，还是传统的审批思维，所以如果想博取政策红利这是一种赌博，但是我们反过来去看企业，如果看企业的估值，说复杂其实不复杂，是比较简单的，简单在于企业估值来自于这个企业究竟能够创造现金流多久，多长的时间范围内能创造现金流，同时在每一年的时间范围内创造现金流的强度有多大，当我们知道了这样子的事情以后，我们就能给企业一个比较清晰的估值。

独角兽究竟怎么估值呢?不应该拿某一个投资机构或者某一家上市公司，或者某个行业的大老或者BAT进来以后给一个估值，应该回归事物的本质，这个独角兽商业模式好不好，未来在多长的时间内创造多少现金流，这个企业是否有竞争力，企业家来看是否是值得信赖的人，一切都需要十年以上的时间去参考，如果没有十年以上的时间，我觉得没有办法判断。

同时还有一件事情大家会担心过了十年以后，独角兽是不是就没有机会了?我觉得在任何一个时间段，大家都是有投资机会的，不要去赌政策红利，也不要因为某某机构给了他一个估值，所以就来了一个背书，请大家抛弃这样的观点，我们要回归本质它的商业模式，它的竞争优势，他的企业家，只有这些才是能够推动企业持续发展，持续可以盈利的一个唯一的根本来源。

另外，对于独角兽，金弘基金总经理徐嘉祺认为独角兽其实是伪命题，他说：“深圳有很多独角兽企业，是不是有持续经营能力或者可靠的商业模式，是非常值得探讨的问题。热点这个东西见仁见智，如果自己真的要追热点，如果要追就跟随专业机构，缔造一个热点，而不是说热点来了我再上去，那你马上就要被割韭菜了”。