2016年10月16日
北上资金偏爱大周期板块 南下资金加速流入
上周南向资金加速流入，上周一创2016年底以来最大单日流入，内资银行股成为港股市场上周涨幅最佳板块。北上资金业出现明显回暖，大周期板块得到资金青睐。分析人士指出，在主线不变的判断之下，成长股或许将成为2018年的另一个“奇兵”。
来源：中国证券报
上周南向资金加速流入，上周一创2016年底以来最大单日流入，内资银行股成为港股市场上周涨幅最佳板块。北上资金业出现明显回暖，大周期板块得到资金青睐。分析人士指出，在主线不变的判断之下，成长股或许将成为2018年的另一个“奇兵”。
北上资金偏爱大周期
上周北向资金回暖明显。据数据统计，本周沪股通和深股通一共净买入101.87亿元，与上周日均5.1亿人民币的流入规模相比明显扩大。
今年北上资金加速流入了大周期板块。从绝对值来看，今年前三周北上资金流入大周期板块规模为100亿元，明显高于去年12月份11亿元的流入规模，也高于2017年后半年平均44亿元的月度均值；从相对值来看，北上资金流入大周期板块的占比从去年12月份的13%大幅提高至40%。无论从绝对值还是相对值来看，北上资金加速流入大周期板块迹象明显。
今年北上资金流入创业板规模依然处于低位，并未出现明显的加速迹象。从绝对值来看，今年开年前三周，北上资金流入创业板规模为11.73亿元，虽然高于17年12月份，但与2017年后半年的月度均值相比基本持平。从相对值来看，通过分析北上资金流入创业板的规模占整个北上资金总规模的比重，今年前三周这一比例为4.6%，虽高于去年12月的3.5%，但大大低于去年11月份的17.2%。北上资金并没有明显流入创业板。
今年开年前三周，北上资金主要流入大周期板块中的有色、交通运输、非银、银行、建筑装饰、电气设备、钢铁。需要重点关注的是，有色行业的净买入量位列大周期板块第一，钢铁行业也较为靠前。
中金公司(港股03908)分析师认为，今年开年北上资金加速流入大周期板块迹象明显，北上资金流向具有一定的信号意义，投资者可以密切跟踪北上资金流向。
由于人民币汇率持续走高，港股市场迎来强势资金流。本周流入港股市场的资金更加强劲。中金公司分析表示，具体而言，本周追踪中国市场的基金中，EPFR统计范围内的中国内地基金流入5亿美元，相较而言，上周流出1254万美元。因此，剔除上述内地基金后，本周流入大体不含A股的港股市场的海外资金规模高达25.6亿美元，不仅较上周9.9亿美元的流入规模明显扩大，也是2014年8月以来的单周最大流入。
个股层面，根据十大成交活跃个股的资金流向情况统计来看，上周北向资金大幅流入中国平安(601318)(港股02318)25.41亿元人民币，同时也流入贵州茅台(600519)4.8亿元人民币、恒瑞医药(600276)7.88元亿人民币等；与此同时，本周北向资金流出格力电器(000651)8.46元亿人民币、青岛海尔(600690)6.35亿元人民币等。
南下资金火速入场
上周南向资金加速流入，周一创2016年底以来最大单日流入。截至周四，沪港通累计净流入120.2亿港币，深港通累计净流入54.1亿港币，加总来看，本周南向资金净流入174.3亿港币，日均净流入43.6亿港币，明显高于上周日均36.8亿港币的流入规模。其中，周一沪深港通单日流入净流入62.3亿港币，为2016年底以来的最高水平。
个股层面，根据十大成交活跃个股的资金流向情况统计来看，上周南下资金继续大举流入银行板块建行28.87亿港币；工行26.84亿港币；中行8.29亿港币；农行6.72亿港币；中信银行(601998)(港股00998)6.03亿港币等，同时也流入港交所13.17亿港币、腾讯控股(港股00700)8.45亿港币等；但流出保险板块中国平安15.62亿港币，新华保险(601336)(港股01336)4.33亿港币，同时也流出吉利汽车(港股00175)8.83亿港币和招行4.18亿港币等。
南下资金持股比例上，截至本周四的持股比例与上周四的数据相比较，但需要考虑T+2结算因素，庄园牧场(002910)(港股01533)的持股比例增加了5.46个百分点；上海医药(601607)(港股02607)和兖州煤业(600188)的持股比例也分别上升了3.23和2.25个百分点，中国铝业(601600)(港股02600)和新城发展的持股比例也均增加1个百分点以上；与此相反，信利国际(港股00732)的持股比例降低了0.65个百分点，中国宏桥(港股01378)持股比例减少了0.55个百分点，金蝶国际(港股00268)、新华保险和丰盛控股(港股00607)等的持股比例也均有不同程度的降低。
成长股或成“奇兵”
纵观2017年全年，A股于全球股市走出了不同风格的，在全球股市普遍以“成长性”为投资逻辑的情况下，A股“价值”风格则引领了全年市场。分析人士指出，成长股或许会成为金融主线之外的一只“夺宝奇兵”。
第一创业(002797)证券分析师表示，从整体策略来看，港股现正仍然于持续向上而不下的格局，在上周三更历史性突破了恒指有史以来突破高位，并连续三天创下纪录。2018年以来，全球金融市场整体向好，在美股连创新高以及沪指突破两年高位的带动下，港股也是受到一定的利好。虽然现时突破历史高位，但港股市盈率仍然是约14倍，离2007年恒指高位时23倍仍有一段距离。港股通方面，2018年以来截至上周，累计净流入金额已达到428亿元，平均每日净流入30亿元，对港股上升有一定的支持，而且上周港股通成交额更达到1079亿元，是深港通开通以来首次一周成交过千亿元，南下资金进一步带动港股近期的活跃度，而港股日均成交也配合股市上升至日均成交1740亿元，需要留意港股通资金短期在港股突破历史高位后会否出现获利流出的情况。
尽管本周内恒生指数和恒生国企指数大涨，但是不同行业间的分化加剧，内资银行一枝独秀，而其他周期性行业则震荡加剧。第一创业证券认为，造成这样的原因可能是美元指数大幅回调，资金涌入新兴市场。其次，从信贷、投资和消费数据来看，宏观经济其实是呈现小幅下降趋势的。因此，内资银行股的暴涨，其实恰恰反映的是投资者对于基本面的担忧。在流动性充裕、基本面向下的情况下，投资者通过购买低估值的金融股来降低所面临的宏观风险。一方面，投资者可能低估了金融监管去杠杆对于金融机构盈利能力的影响，另一方面，内资银行股一枝独秀大幅上涨的太过极端。该分析师进一步表示，未来金融股的上涨幅度可能将会放缓，波动性将会加大。同时，低估值股票的上涨行情可能会从金融股向其他行业扩散，基本面较好、估值较低的其他行业蓝筹股有望迎来补涨机会，推荐投资者关注。此外，依旧看好基本金属等全球定价大宗商品的投资机会，通胀预期上升机会，包括消费、医疗服务等行业，或者前期涨幅落后，但配置ROE积极改善的证券投资板块。
天风证券分析认为，随着银行、地产、券商、建筑这些绝对低估值的品种快速上涨之后，并且市场抱住“安全性”的主线不放的同时，那么市场会更倾向于寻找一些相对低估值的品种，也就是所说的成长“出奇”——布局相对增长确定性而被低估的成长股。
更重要的是一些迹象已经表明，目前低估值成长股的阻力极小。可以看到，在延续白马消费和金融地产的主线之外，部分资金开始尝试性介入处于底部位置的成长性行业，包括传媒、计算机、医疗服务、环保等。由于卖盘较轻，相关板块皆有较好表现，其中龙头股涨幅显著。按理说，奇兵出击，不宜过于张扬，但这次相关股票却表现得很引人注目。这其中的缘由应该是这些处于底部的成长性股票筹码已经很轻，小股力量的突击就引发了大涨。市场往往会选择阻力最小的方向突破，值得重视。
天风证券分析师指出，创业板指不同于创业板，也不是中小股票的代表，而是低位成长股龙头的代表。以周线来看，创业板指数本周的表现是过去一年多以来最强的一根阳线，在此次上涨前也没有跌破去年年中的低位。从指数构成来看，创业板指数主要包括传媒、医疗服务、计算机、环保等行业的龙头股票，是代表处于低位的成长龙头的指数，而不能简单认为是中小股票的代表。这些股票的核心特征并不是讲故事和盲目并购，而是聚焦于中国未来最具成长性的行业做大做强，并购只是其中的手段，而且已经取得了一定的效果。
