2016年10月16日
九成债基开年报红 短债、可转债品种尤获青睐
1月底时股混型基金的整体涨幅还在2%左右,但到了春节放假的前一天,整体跌幅已逾2%。
来源：同花顺
1月底时股混型基金的整体涨幅还在2%左右,但到了春节放假的前一天,整体跌幅已逾2%。
随着A股市场的剧烈震荡,权益类基金也跟着“上蹿下跳”。但,在这种如过山车般的市况下,债券型基金开始凸显出了自身“稳定”的优势。
21世纪经济报道记者统计,截至2月26日,1800多只可统计的开放式债券型基金平均涨幅近1%,约九成取得了正收益,其中银华转债、鹏华转债等部分可转债基金涨幅居前,上涨6%以上。
据受访的多位基金固收人士分析,未来一段时期,预计债市回暖的态势将得以延续,趋势性行情或许仍需等待,但对债基的配置可以积极一点,短债基金和超跌后的可转债基金存在一些机会。
回暖预期增强
春节放假期间,21世纪经济报道记者不只听到一位散户投资者抱憾、后悔没有在年初时购买债券型基金而是选择了自己炒股或买入权益类产品。
虽然目前来看,春节后的A股市场已有所回暖,权益类基金也出现反弹,大把股混基金今年以来的业绩远超过债券型基金,但,有不少投资者的入市时间正在高位,经历剧烈震荡的感觉并不好受。
反观债基,从21世纪经济报道记者统计来看,无论是今年、一日、一周、一个月、三个月、六个月、一年,整体收益全部为正。
尤其是春节前,股混型基金回撤较大,大面积出现“盈转亏”,而债券型基金指数同期上涨了0.49%,其又以“稳健”的特性重回到了公众投资者的关注视野当中。
根据记者统计数据,2017年,债券型基金整体收益较为低迷,仅略高于银行一年定期存款,受此影响,今年开年新发基金债券类也一改主流,截至2月26日只新发了34只债基,占比不到三成,其中包括27只中长期纯债型基金、4只被动指数型债券基金及3只混合债券型二级基金,值得一提的是,有6只中长期纯债型基金都是春节后才开始发行,有基金渠道人士表示,由此也能窥见出机构预判债市回暖的趋向。
2月27日,万家基金首席宏观分析师熊义明表示,预计未来一段时期,债市回暖的态势将延续。他指出,近期债市转好,国债期货大涨,源于资金面宽松超预期、通胀预期回落、美债利率高位回落三方面原因。
“1月以来资金面变得宽松,市场一度认为是春节的原因,但春节过后,资金面依然维持宽松,这就导致了市场心态发生变化,短端利率带动长端利率出现下行。这是近期利率下行的核心因素”,他说,对后面债市的回暖预期也是基于资金面宽松有较强持续性,以及当前经济温和放缓,社融增速明显下降,通胀预期回落,对债市构成基本面的支撑。
短债、可转债基金走热
不过,就接受采访的基金经理态度看,对于债市的投资机会也并非一下子转为乐观。如东吴基金固收总监杨庆定就表示,根据对2018年经济增长的判断,2018年利率或较难再出现趋势性上行,故对2018年债券市场仍然抱持谨慎态度,维持短久期策略。
其中,万家基金固定收益部副总监苏谋东也指出,目前来看,影响债市的核心因素仍未发生显著变化,对监管、通胀及海外货币政策的担忧仍然制约收益率下行空间,因此难言大的拐点已经到来。未来如果市场发现基本面或通胀数据持续低于预期,或者监管导致的市场微观结构调整进入尾声,市场影响逐渐钝化,届时拐点出现的可能性将大大增加。对于投资机会,他认为,目前相对宽松流动性环境下,短端确定性可能优于长端,相对更看好高等级品种以及利率债,也关注转债。
同一天,金鹰添瑞中短债基金经理龙悦芳则明确提出,在公募基金流动性新规实施后,短债基金在投资品种、久期、持有人集中度等方面,相比货币基金有更大的操作空间,而且随着短端收益率下行和利率曲线倒挂的结束、信用利差走扩,相比货币基金,短债基金的收益优势会更加明显。
而据21世纪经济报道记者采访了解,春节后公募偏向投资短债、可转债的债券基金申购情况还不错,机构定制债基也有增加的苗头。
可转债基金可以说是今年以来债券型基金中表现最为抢眼的品种,受益于可转债市场整体上行,相关基金业绩亮眼。数据显示,截至2月26日,中证转债指数今年以来及最近一年分别上涨5.79%和7.01%,63只可转债基金中有50只取得正收益,占比近80%,长信转债基金、银华中证转债基金、鹏华转债基金等收益率均超过了6%。
鹏华基金固收部门提出观点认为,可转债配置或正当时。一方面该市场估值水平已处于历史低位。统计数据显示,至1月31日,转股价值在90元-110元的转债转股溢价率均值为11.51%,而2016年初这一指标在30%以上;另一方面,转债市场中质地优秀、竞争实力突出的上市公司,其正股价格的上涨将带动转债价格的上行,转债市场大幅扩容也会提供更多择优的选债机会。
“只是有一点需要提防,即可转债市场走势低于预期”,一位第三方基金分析人士表示。他说,春节后统计了一下已发行的可转债和可交换债,发现转股价值贴水的占比87.18%,这也意味着买入此类债券后此时转股发生亏损的比例接近9成。
