3月21日，腾讯发布2018年第四季度及全年财报，2018全年收入3126.94亿元同比增长32%，净利润(Non-GAAP)774.69亿元，高于市场764亿元中位...

　　3月21日，腾讯发布2018年第四季度及全年财报，2018全年收入3126.94亿元同比增长32%，净利润(Non-GAAP)774.69亿元，高于市场764亿元中位数预期。

　　其中，社交网络收入增长 25% 至人民币 194.52 亿元。该项增长主要反映直播服务及视频流媒体订购等数字内容服务的收入增长。

　　网络广告业务二零一八年第四季的收入同比增长 38% 至人民币 170.33 亿 元。其中，媒体广告收入增长 26% 至人民币 51.87  亿元，主要反映腾讯视频及腾讯新闻等媒体平台的贡献增加。

　　在进军产业互联网的同时，腾讯并没有放弃C端市场，反而借助社交优势，打造了集视频、音乐、在线阅读、新闻、动漫于一体的内容生态矩阵。万国证券评估，腾讯的数字内容形成全覆盖，可作为公司中期业绩的驱动力。如今，腾讯在数字内容上形成了完美闭环，预估近三年社交内容收入符合增长率达到26.1%。

　　微信生态赋能产业 广告增长空间存量大  

　　作为腾讯的流量巨头，微信的月活度用户已达10.98亿，同比增长11  %。每一天，有450亿次信息发送，有4.1亿次音频视频呼叫成功，是当之无愧的国民级应用。

　　微信的月活度再创顶峰的时候，大众对微信的增值空间同样产生了质疑。当微信逐渐收割完线上流量后，其创造的价值空间是否也会到达天花板?对此，近期途家、同程艺龙等电商平台与微信签约，将线下房源导入微信平台，旨在打造微信生态预定平台。由此可见，微信正将小程序、微信公众号打通，开始线下流量的收割。

　　另一方面，微信的广告增值空间被多家投行看好。在腾讯重组架构后，微信广告 LBS  地域定向功能向全品类开放，“附近的小程序”改版，微信朋友圈上线视频动态、广告增加@好友评论，这一系列的调整在不影响用户体验的前提下，正在逐步打通，构建微信生态内营销闭环。据悉，2019  年腾讯将加强微信搜索直达功能，这是潜在变现模式。

　　另一方面，QQ在95后的影响力也是不少投资者所忽视的，财报显示QQ智能终端月活数量同比增长2.5%至6.998亿元。国金证券分析，在微信崛起后，QQ在产品设计上主动“低龄化”,主打酷炫功能和趣味社交，与微信形成差异化竞争。

　　此外，QQ正在移动端未来摸索娱乐化和前沿社交的转型。由此看来，探索有了成效。在移动端，QQ延续PC端的QQ秀，创新厘米秀，成为二元次文化的主阵营，颇受95后、00后欢迎。在短短两个月内，QQ厘米秀就吸纳了1亿用户。

　　深耕内容IP  视频付费成收入主力

　　文娱内容是“蓝海”，很多企业下海了，却实现不了盈利，甚至在亏损。在内容盈利上，腾讯摸索出了“门道”。付费和广告是腾讯内容版块的“资金池”。Q4财报显示，受益腾讯视频及音乐订购用户的增长，腾讯收费增值服务注册账户同比增长19.1%至1.6亿元。视频视频、音乐和QQ超级VIP会员已经成为腾讯增值服务业务收入的主要来源。

　　国金证券分析，视频平台的收入主要有两大来源，一是广告收入，二是付费订阅收入。腾讯视频的付费渗透率已经接近  20%，用户规模已经超过4亿，付费率增长迅速，12%的水平在各类中遥遥领先。

　　最新的AppAnnie报告显示，2018年，中国热门在线视频App排名中，以使用时长(Android手机)和用户支出(仅限iOS)计，腾讯视频均高居榜首，用户支出较2016年增加了745%。

　　虽然在2018下半年，抖音、西瓜等短视频虽然短暂冲击长视频。但是在月活跃用户上，长视频的MAU已经超过10亿元，比短视频的MAU超出5亿。另外，腾讯视频和短视频走的是不同的盈利模式。短视频是依靠流量和广告带动，不能形成固定的付费模式。但是腾讯视频可以做到。

　　截至目前，腾讯是在线视频业务拥有最多的付费用户数。2018年Q3，腾讯视频订购用户数达到 8200 万，同比增长 79%，环比增长  10%。与短视频产品相比，腾讯视频的优势在于内容矩阵。过去一年，《如懿传》、《创造101》、《明日之子》得工都是腾讯的大IP，造就了不少现象级话题。而这些优质内容也成为付费业务的有力支撑，拉动了付费会员的强劲增长。

　　腾讯音乐刚上市、游戏电竞崛起

　　另外，腾讯的音乐是腾讯增值业务的重要版块。腾讯音乐已经可以从版权音乐用户、直播观众打赏、偶像粉丝追星式购买三个方向实现盈利。2018年腾讯音乐娱乐集团单独上市，腾讯持有腾讯音乐娱乐集团  54%的股权，后者拥有全国最大的三家音乐平台，QQ 音乐、酷狗音乐和酷我音乐。

　　万国证券评估，腾讯在国内线上音乐市场占据绝对的领先地位。中国超 14 亿的人口意味着大量的潜在听众，推动音乐娱乐需求的持续增长。

　　国金证券评估，下一个成熟的内容领域，要么是音乐(包括基于音乐的社交)，要么是电竞(包括但不限于直播)。截止 2018  年，腾讯已经全面、彻底地控制了中国电竞市场。在游戏产品端，腾讯手握几乎所有热门电竞游戏的运营权;在赛事端，腾讯旗下的LPL、KPL  赛事的关注度不逊于许多传统体育项目;在直播端，腾讯投资了斗鱼、虎牙，自家旗下还有企鹅电竞。毫不夸张地说，整条电竞产业链都被牢牢掌握在腾讯手中。在亚运会、英雄联盟中国代表队连续夺金之后，电竞的关注度继续攀升。电竞将是腾讯的下一个金矿。

　　2019年初，“腾讯直播”已经开通内测，聚合微信、小程序、QQ、腾讯视频等产品线的融合之力，构建丰富的内容生产力。